Отправлено: 11.01.10 12:40. Заголовок: Расчет мультипликатора P/E

Здраствуйте!
После прочтения статьи Основы инвестиционной терминологии. P/E и EPS. попытался рассчитать на практике, на примере некоторых компаний. При этом возникло несколько вопросов.

1. На пример РусГидро, годовой отчет за 2008г. В отчете по РСБУ (здесь) в графе чистая прибыль 16млрд. руб., а по МФСО (здесь) - чистый убыток в размере 19млрд.руб. . Какое значение использовать для P/E? У меня есть подозрение, что отчетность по МФСО более подходит для инвесторов, однако зачем тогда вообще публиковать отчетность по РСБУ и для кого она представляет интерес?

2. Второй вопрос насчет сроков публикации отчетов. Заметил, что разные компании публикуют отчетность в разное время (бывает неделя разницы, бывает и больше). Например, МТС публикует годовой отчет в марте, а РусГидро - в мае. В законодательстве нашел, что срок предоставления год. отчетности - 90 дней - РусГидро нарушает? Если нет, то где прописывается или где узнавать, когда конкретная компания выложит свою отчетность?

3. Вопрос по поводу даты, на которую надо брать цену ации для расчета P/E. Так как между отчетным периодом и датой публикации отчета существует естественный период времени, то какой датой пользоваться? Формально нужно использовать конец года (31 декабря), но мне кажется, что правильней использовать дату предоставления отчетности, потому что инвесторы смогут принимать решения именно в этот день.

Заранее спрасибо за ответы.

 Отправлено: 11.01.10 12:54. Заголовок: Добрый день, Илья, ..

Добрый день, Илья,

Сразу скажу - сам никогда не считаел P\E для конкретной российской компании, поэтому отвечать буду уклончиво:)

1. Вы правы. Пара цитат в подтверждение:

"Цель бухгалтерской отчетности, сформулированная в РСБУ, в целом совпадает с формулировкой цели в МСФО. Однако российская практика сложилась таким образом, что в большинстве случаев отчетность составляется не в целях удовлетворения интересов широкого круга пользователей в информации, необходимой им для принятия экономических решений, а для формального исполнения требований законодательства в части порядка составления и представления отчетности."

"Важным отличием МСФО от РСБУ являются жесткие требования, предъявляемые к процедурам признания активов, и введение требований по их оценке на основании справедливой стоимости."

2. Универсального календаря отчетности по российским компаниям не видел. Не думаю, что есть нарушения законодательства.

3. P\E можно получать делением сегодняшней цены на "e" на последнюю отчетную дату.

 Отправлено: 25.01.10 10:28. Заголовок: Универсального кален..

цитата:

Универсального календаря отчетности по российским компаниям не видел.

А как за Западе обстоит дело с календарем отчетности крупных компаний - один раз выбравши они всегда ему строго следуют (где можно посмотреть подобный универсальный календарь)?

Еще вопросы ...

1. Правильно ли я понимаю, что в отчетности 4-го квартала не публикуют финансовых показателей (вроде отчета о прибылях и убытках), а откладывают эту информацию в годовой отчета? Ну, и как вывод, для инвестора эта отчетность интереса не представляет? :)

2. Попытался расcчитать P/E для "группы компаний ПИК" (российский девелопер) за 2008 год. Просматривая прибыль по кварталам, в 1м, 2м и 3м квартале компания показывала прибыль в районе 100млн. руб. (и до этого года прибыль была таких же размеров), а вот годовой отчет показал аж 17млрд. рублей убытков. С одной стороны, с этой компанией в инвестиционном плане все ясно (да и самый разгар мирового кризиса), с другой же я понимаю, что одним P/E при оценке компании руководствоваться не стоит. Понятно, что фундаментальных показателей много существует, однако на что смотреть во вторую очередь (думаю что на операционную прибыль или вроде того)? Второй вопрос более веселый - как можно было столько бабла просадить (как это понять из отчетности)?

3. Прыгать по сайтам компаний и качать pdf-ки отчетностей оказалось довольно рутинным занятием. Есть ли в Сети сводных ресурсов по всему этому делу и какие есть для западных компаний (может платные)? Неплохо если бы они сразу же P/E и другие показатели рассчитывали, и графики выводили. Если не секрет, как Вы составляете графики для статей ...

 Отправлено: 25.01.10 10:59. Заголовок: 0. пример: http://bi..

0. пример: http://biz.yahoo.com/research/earncal/20100125.html

Порывшись, можно найти много аналогов. Часть из них - платные.

1. честно говоря, сам я этот массив не анализирую, поэтому могу только предположить, что в отчетности за 4-й квартал публикуют И данные за квартал И за год.

2. к сожалению, универсальных рецептов "на что смотреть в каком порядке" не существует. В каждой отрасли есть своя специфика анализа показателей - то, что подходит для нефтянной компании, не подойдет для телекоммуникационной или сдающей в ренту коммерческую недвижимость. К сожалению, я не фундаменталист, поэтому от более подробных ответов уклонюсь:)

3. ВСЕ показатели компаний из отчетов (в том числе и все расчитываемые из них показатели), в том числе и российских (по крайней мере торгуемых на бирже с более-менее заметными объемами), есть у Рейтерса или Блумберга. Сервисы доступа к ним платные. Простейший сервис - Reuters Knowledge стоит порядка 700$ в месяц.
Графики я строю в Reuters Ecowin - это база данных ценовых, макроэкономических и фундаментальных рядов + возможности для работы с рядами и вывода в виде графиков (тоже порядка 700$ в месяц за базовую подписку + часть данных идет по дополнительной подписке).