Отправлено: 11.10.09 08:28. Заголовок: Разворот?

Ряд фактов указывают на то, что вероятно разворот тренда вверх близок. Что может служит триггером?

1. Глубокая просадка американских трежерис, доходности начали расти скачкообразно. Соответственно в привязке с ними идут доходности по американским облигациям, т.е. деньги для компаний начали дорожать даже и при низкой ставке ФРС. А ведь впереди рост доходностей по муниципальным бумагам, штаты не добирают налоги, а печатного станка нет.

2. S&P пробил вниз полугодовой тренд вверх и сейчас пытается вернуться обратно. Если не сможет, дорога вниз согласно классике ТА. Если вернется, драйверов роста при текущем состоянии экономики США не видно. Новая сопоставимая программа стимулов скорее обрушит доллар, маневр для ФЕДа ограничен, да и новости о необходимости этого вряд ли во 2-й раз добавят оптимизма рынкам.

3. Сезон отчетности выглядит как ловушка для мелких трейдеров. Компании теряют обороты и продажи, нарастающим темпом идет урезание расходов. Я посмотрел по Алкоа, получили прибыль лучше ожидания за счет массовых сокращений и рост цен на алюминий при китайской закупке. Естественно выросли в цене :) Оч-ч-чень удобный момент для отоваривания публики. Оно видимо и происходит в последние дни, объем на падении выше, чем при росте S&P.

4. РТС выглядит как классика. Финальный выстрел высоко вверх, хотя до того шли в коридоре, а S&P последовательно рос. Засадили последние деньги в лонги? Та же ситуация на Шанхайской бирже, не могут добраться до своего летнего максимума. Ликвидность не беспредельна, даже с надеждой на приток зарубежного капитала, в такой казалось бы суперперспективный Китай перестали качать фонды.

О.К., пара фактов в корзину:
1) Инсайдеры в октябре продолжают избавляться от своих акций. http://www.philstockworld.com/author/insider-zone/
2) Выступление 2 октября Kenneth Langone по поводу перспектив. Для справки: один из основателей крупнейшей компании Home Depot, был директором NYSE, летом подарил собственных 200 млн. на медицину. Человек знает крупный бизнес, знает фондовый рынок. Он сказал, что ситуация ухудшится, а фондовый рынок заблуждается в предвидении: http://www.youtube.com/watch?v=mxaePOaFbck&feature=fvw

С интересом захожу на форумы трейдеров, многое для меня прояснилось в мотивации ралли. Ребята там начинают вкладываться в дефолтные компании. Это что-то, да значит :) Я лично увеличил долговременную короткую позицию в российских голубых фишках без хеджирования с риском переждать убытки в случае продвижения S&P до 1150-1200. Если он пойдет выше, придется капитулировать с большой потерей капитала. Если не дойдет, буду играть на отскоках в тренде вниз. Риск пока велик (тренд вниз не начался), но соотношение риск/прибыль меня вдохновляет.

PS. Я погорячился с S&P до 1200. Критический уровень сопротивления 1121, 50% отскок вверх от падения и закрытие недельного (!) гэпа после краха Лемана. См. картинку здесь http://blog.afraidtotrade.com/spy-enters-confluence-weekly-gap-and-fibonacci-area/

 Отправлено: 11.10.09 10:56. Заголовок: Имхо, будут плохие о..

Имхо, будут плохие отчеты - будем падать. Фундамент рулит, ТА только упорядочивает движение.

 Отправлено: 11.10.09 12:25. Заголовок: Один из тезисов ложе..

Один из тезисов ложен:

 Отправлено: 11.10.09 15:55. Заголовок: Разве?

Михаил, я наблюдаю не абсолютные доходности, а спред корпоративных 10-леток к трежерис. В пятницу их цена сильно дернулась вниз (доходность вверх) вместе с трежерис.

Если же тезис ложный, то дефляция на горизонте, не так ли? :)

 Отправлено: 11.10.09 16:50. Заголовок: Рынок подыхает, поды..

Вроде было утверждение об удоражании заимствований для компаний: "т.е. деньги для компаний начали дорожать даже и при низкой ставке ФРС". Это уже про абсолютную доходность:) Ну это так - придирка:) Рынок подыхает, подыхает - и все сдохнуть не может. Как бы нас не пережил:))

 Отправлено: 11.10.09 17:27. Заголовок: Ещё признак

Сомнения зародились в Михаиле. Это хороший признак для медведей :)
Если цена корпоративных облигаций падает, это означает удорожание денег для компании. Просто на спреде видно больше в смысле удорожания (но и абс. доходность видна), абсолютные доходности обманчивы. Или я в чем-то ошибся?

Кстати, вот неплохая иллюстрация к последней статье о стоимости жилья в США: http://pragcap.com/20-year-bear-market
Если кризис в жилье будет и дальше повторять японскую ситуацию, то цена должна припасть в перспективе до 2 лет на 10%.
Там же хорошо видно влияние стимулов на японский фондовый рынок. Впрыснули ликвидность - рост с лагом, затем падение ниже ... снова денежный укол, и опять рост / падение ниже цикл.

 Отправлено: 11.10.09 17:36. Заголовок: Oleg пишет: Если це..

Oleg пишет:

цитата:

Если цена корпоративных облигаций падает, это означает удорожание денег для компании. Просто на спреде видно больше в смысле удорожания, абсолютные доходности обманчивы. Или я в чем-то ошибся?

На моем графике видно, что пока падает абсолютная доходность корпоративных облигаций - значит они становятся дороже, а заимствования компаний дешевле. Спред же не дает представление об абсолютной стоимости заимствования и ее динамике.

Oleg пишет:

цитата:

Сомнения зародились в Михаиле.

Сомнения в возможностях тайминга в текущих условиях.
По направлению - я процентов на 95 уверен, что штаты будут заметно ниже. Было бы просто чудом, наподобии прогулки по воде, если бы этим все и закончилось. Вопрос - когда и с какого уровня.

 Отправлено: 11.10.09 17:44. Заголовок: График

Ясно, у нас расхождение в индикаторах. Я использую цены фондов Vanguard по облигациям :
http://finance.yahoo.com/echarts?s=VFIUX#chart25:symbol=vfiux;range=1m;compare=vficx;indicator=ke_sd+volume;charttype=line;crosshair=on;ohlcvalues=0;logscale=on;source=undefined

Мне кажется это более оперативный индикатор, хотя возможно смещение.

 Отправлено: 12.10.09 19:38. Заголовок: :sm52: ..

 Отправлено: 13.10.09 08:48. Заголовок: EPS

Пока дела идут неплохо. S&P не прорвался выше 1080, чего я опасался, а благодаря частичному хеджу в Газпроме даже получил неожиданную прибыль.
Локальные опасности сейчас в отчетах. Трейдеры закупают колл-опционы в предвидении роста банковских акций на 7%. Исторически колл-опционы приносили значительно меньше прибыли чем путы, возможно потому, что рост предвидят, а падение случается неожиданно. Меня смущает, что лучше ожиданий прибыли уже заложены в правилах игры.
Статистика показывает, что за последние 8 лет квартальные отчеты лучше ожиданий показывают 60% компаний из списка S&P, причем кризисы не особо влияют на показатель.
Что ждать от монстров?
Сити: из последних 6 кварталов лучше ожиданий 4, особенно большой положительный сюрприз был в последнем.
http://finapps.forbes.com/finapps/jsp/finance/compinfo/Earnings.jsp?tkr=C
Морган: из последних 6 кварталов лучше ожиданий все!
http://finapps.forbes.com/finapps/jsp/finance/compinfo/Earnings.jsp?tkr=JPM

Мораль. Можно играть выбросы вверх на выходе отчетов и последующее возврашение к норме, но т.к. особых неожиданностей здесь нет, это не будет менять тренд. Я играю размером хеджа коротких позиций.

 Отправлено: 13.10.09 19:17. Заголовок: вот, кстати, интерес..

вот, кстати, интересная зарисовка на тему "зеленых ростков"

 Отправлено: 17.10.09 08:52. Заголовок: М-да

Перечитал свой пост, понял, что не совсем верно формулировал свою мысль. Может создаться ложное впечатление о бездумном медведе :). Моя медвежья позиция заключается в следующем: 40% всего капитала в банковских депозитах на высоком проценте покрытые страховкой, 30% в паевом фонде облигаций (с начала весны) и 30% на рынке ФОРТС. На ФОРТСе держу деньги для возможности работать на шортах и фьючерсного плеча. Сформировал короткие позиции, все покрытые лонгом. Шорты держу в разогнанных на мой взгляд компаниях, а лонг в Газпроме, то есть где есть высокий потенциал роста в случае прихода на российский рынок не спекулянтов, а инвесторов. Таким образом при продолжении волны спекулятивного роста моя позиция будет убыточна, но если я не прав и рынок долговременно бычий, то потери отыграются. Когда стану быком, пропорции сильно поменяются в пользу портфеля акций.

 Отправлено: 09.11.09 19:54. Заголовок: Господа Медведи! ..а..

Господа Медведи!
..ау-у!?
..откликнитесь, вы есчо живы..?

 Отправлено: 10.11.09 00:11. Заголовок: ..кстати, сегодня, т..

за оффтоп

 Отправлено: 10.11.09 10:20. Заголовок: Конечно живы:), нас ..

Конечно живы:), нас просто так со света не сжить. Основной капитал в депозитах и ПИФе облигаций, в таких условиях можно стратегический шорт держать хоть несколько лет.

 Отправлено: 10.11.09 20:47. Заголовок: Михаил пишет: Основ..

Михаил пишет:

цитата:

Основной капитал в депозитах и ПИФе облигаций

..это вы называете шортом?
..а как же спред золото - SP 500 ..?

 Отправлено: 10.11.09 21:52. Заголовок: Михаил пишет: Основ..

Михаил пишет:

цитата:

Основной капитал в депозитах и ПИФе облигаций, в таких условиях можно стратегический шорт держать хоть несколько лет.

Михаил, так Вы больше не считаете, что "шортам не место в долгосрочном портфеле"?

 Отправлено: 11.11.09 11:19. Заголовок: Слава пишет: ..это..

Слава пишет:

цитата:

..это вы называете шортом?

ЭТО я называю депозитами и фондами облигаций. А шортами я называю покупку ETF, которая дает удвоенную обратную динамику индекса S&P-500.

Слава пишет:

цитата:

..а как же спред золото - SP 500 ..?

Я описывал все свои действия в блоге, см. метку "мой портфель". "Все ходы записаны".

Serebro пишет:

цитата:

Михаил, так Вы больше не считаете, что "шортам не место в долгосрочном портфеле"?

Считаю. При этом "долгосрочно" - это 5-10 лет, как и советуют консультанты по инвестировании (советы эти даются не на пустом месте).

 Отправлено: 11.11.09 19:06. Заголовок: Шорты

Неумелые шортисты на рынке долго не живут. И, кстати, зачем задавать вопросы, если ралли пока не кончилось? Шортят для прибыли, а не из-за принципа.

 Отправлено: 12.11.09 03:27. Заголовок: Михаил, "долгоср..

Михаил, "долгосрочно" - это портфель, а не его содержимое (не, ну кому в голову придет держать шорт 5-10 лет?).
Кстати, что Вы будете делать с SDS, если каким-то невероятным образом SP500 не достигнет желаемого Вами уровня в течение ближайших 5 лет?

 Отправлено: 12.11.09 07:00. Заголовок: SDS я закрою тогда, ..

SDS я закрою тогда, когда сочту, что структурные дисбалансы в экономике США больше не носят такого размера, что угрожают серьезным падением на рынках активов.